高端醫(yī)療器械成為行業(yè)領(lǐng)頭羊 高毛利刺激快增長(zhǎng)

   隨著三季報(bào)的陸續(xù)披露，醫(yī)藥生物上市公司1-9月的業(yè)績(jī)表現(xiàn)逐漸揭開(kāi)“紅蓋頭”其中，醫(yī)療器械板塊引人注目。據(jù)顯示，目已披露三季度業(yè)績(jī)預(yù)告的15家A股醫(yī)療器械公司中，有13家預(yù)告凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，其中數(shù)公司業(yè)績(jī)預(yù)增幅度超過(guò)30%。而預(yù)增幅度排名最前的公司多數(shù)涉及高端醫(yī)療器械。

    高毛利刺激快速成長(zhǎng)

    隨著新醫(yī)改的推進(jìn)和醫(yī)療產(chǎn)業(yè)格局的逐步調(diào)整，醫(yī)療器械開(kāi)始成醫(yī)藥板塊各子行業(yè)中盈利能力的佼佼者。同花順數(shù)據(jù)顯示，2012年中期，醫(yī)療器械板塊毛利率為42.48%，同時(shí)高于生物制品42.35%、中藥41.07%、醫(yī)療服務(wù)39.80%、化學(xué)制藥34.70%和醫(yī)藥商業(yè)10.88%的水平。

    在宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)低迷的背景下，醫(yī)療器械板塊42.48%的毛利率在滬深兩市上市公司中頗具吸引力。相關(guān)公司的前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告也為增長(zhǎng)潛力做了詮釋：2012年1-9月份，戴維醫(yī)療（300314）實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)65%-85%，三諾生物（300298）預(yù)增40%-50%，和佳股份（300273）預(yù)增35%-50%，冠昊生物（300238）預(yù)增25%-45%，凱利泰（300326）預(yù)增20%-40%。這五家公司2012年中期披露的銷售毛利率則分別為56.89%、68.78%、53.10%、94.55%和83.41%。

    銷售收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)，被這些公司視為普遍的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因。誠(chéng)如戴維醫(yī)療在業(yè)績(jī)預(yù)告中表述，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，成本、費(fèi)用得到有效控制，導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)較去年同期有較幅度增長(zhǎng)。而另方面，醫(yī)療器械公司往期凈利潤(rùn)的基數(shù)普遍較低，也為公司業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)提供了基礎(chǔ)。

    高端醫(yī)療器械潛力大

    分析醫(yī)療器械板塊公司可以發(fā)現(xiàn)，近年上市的一批先進(jìn)醫(yī)療器械公司逐步成為引領(lǐng)行業(yè)增長(zhǎng)的領(lǐng)頭羊。

    在2012年前三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出的公司中，戴維醫(yī)療主營(yíng)新生兒黃疸治療儀、治療箱、嬰兒無(wú)接觸輸氧頭罩等；三諾生物主營(yíng)微量血快速血糖測(cè)試儀及配套血糖監(jiān)測(cè)試條等；和佳股份主營(yíng)腫瘤微創(chuàng)治療設(shè)備、醫(yī)用分子篩制氧設(shè)備及工程等；冠昊生物則被譽(yù)為“腦腫瘤概念第一股”，主營(yíng)腦膜建-生物型硬腦（脊）膜補(bǔ)片等；而凱利泰則是經(jīng)皮椎體成形手術(shù)系統(tǒng)和經(jīng)皮球囊擴(kuò)張椎體后凸成形手術(shù)系統(tǒng)的佼佼者。

    相比之下，主營(yíng)傳統(tǒng)醫(yī)療器械的部分上市公司要遜色許多。其中，九安醫(yī)療（002432）預(yù)計(jì)前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比變動(dòng)為-50%至-20%。歐洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的低迷及醫(yī)保政策的變化，被公司視為制約其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要因素。

    業(yè)內(nèi)人士表示，在新醫(yī)改政策的推動(dòng)下，醫(yī)療器械行業(yè)公司的業(yè)績(jī)分化或仍將擴(kuò)大，高端醫(yī)療器械有望繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)增長(zhǎng)。工信部年內(nèi)發(fā)布的相關(guān)規(guī)劃也指出，將重點(diǎn)推動(dòng)先進(jìn)醫(yī)療器械、生物技術(shù)藥物、化學(xué)藥新品種、現(xiàn)代中藥的發(fā)展，先進(jìn)醫(yī)療器械正在成為市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)